中证网讯 2012年10月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.7%，环比下降0.1%。其中，食品价格同比上涨1.8%，食品价格下降0.8%；非食品价格同比上涨1.7%，环比上涨0.3%。

CPI环比回升弱于季节性。今年10月，CPI环比下降0.1%，弱于季节性。历史数据显示，2001-2011年，10月CPI环比平均上涨0.24%，主要原因是今年10月食品价格环比下跌，弱于季节性影响。

食品价格方面，10月环比下降0.8%，弱于季节性回升。历史数据显示，2001-2011年，CPI食品价格在10月环比平均上升0.15%。10月份，商务部食用农产品价格指数环比下跌0.74%，农业部农产品批发价格总指数更是下跌5.2%。分项来看，鲜菜价格下降12.1%，影响居民消费价格总水平下降约0.35个百分点。

非食品价格环比上涨0.3%，与季节性基本持平。历史数据显示，2001年-2011年，10月份非食品价格环比平均上涨0.28个百分点。主要原因是水电价格改革和9月成品油价上调使得车用燃料和水电燃料价格环比回升，幅度分别达到了1.5%和0.3%，同时受国庆长假旺季影响，10月旅游价格环比上涨1.5%。　

11月CPI可能小幅回升至2%附近。食品方面，历史数据显示食品价格在11月会小幅上涨。2001-2011年，CPI食品价格在11月环比平均上升0.23%，由于9月、10月食品价格环比上涨小于季节性，11月涨幅可能会高于季节性。非食品方面，国际油价调整将使得发改委可能下调11月份成品油价格，但考虑到水电等物价改革，非食品价格环比上涨可能略超过季节性（2001-2011年均值为0.1%）。按食品价格环比上涨0.5%，非食品环比上涨0.2%，11月份CPI同比将回到2%附近。

前瞻地看，通胀上行温和可控。虽然欧美日均推出量化宽松政策，为通胀再起创造宽松的货币环境，但全球经济需求疲软，大宗商品价格大涨的基本面并不存在，输入型通胀压力难及2009年至2011年期间水平。美国推出QE3以来，美元指数不跌反涨，NYMEX原油价格不涨反跌，LME铜价则在QE3推出后上涨后又掉头向下，已经略低于QE3推出前水平。

分项来看，非食品方面，四季度工业品价格同比仍处于负值区域，压制非食品CPI上升空间。今年1-10月，PPI同比新涨价因素在-1.8%左右，考虑到今年四季度环比均难以出现大幅回升，PPI同比增速为负的趋势仍将持续，从而抑制非食品CPI上升空间。

食品方面，更多体现季节性因素影响。CPI食品价格在11月的季节性涨幅较小，年末的季节性因素使得12月涨幅较大，分别为0.23%和1.47%，但综合来看，年末CPI同比涨幅难以超过3%，通胀上行步伐温和可控。