罗姆尼胜出或利好美股 奥巴马连任料提振美债

中国证券报·中证网  美国6日进行总统选举最终投票。4日公布的选前民调结果显示，现任总统奥巴马与共和党总统候选人罗姆尼的支持率不相上下。尽管四年一次的总统大选已经进入最后冲刺阶段，但在空前胶着的选战背后，美国金融市场目前表现仍相对平稳。5日早盘，美股三大股指均较前一交易日无明显波动。

不过，市场人士已经开始对二人当选后，可能对金融市场所带来的不同影响展开预测。部分机构认为，如果罗姆尼获胜，或利好美国股市；如果奥巴马能够得以连任，美国债券市场将得到明显提振。在解决财政悬崖问题上，罗姆尼的当选将或将更有利于该问题的解决。

奥巴马连任或拉低国债收益

加拿大帝国商业银行推出的调查报告显示，大型机构投资者认为罗姆尼当选将利好美国股市。具体到行业来说，新能源、医疗保健和房地产等行业将受益于现任总统的连任；传统能源、金融、国防和电信等领域则可能由于新总统的诞生得到改善。报告指出，共和党与企业界关系更密切，因此倾向降低税率，放松监管；民主党则更倾向于规范企业，支持较高的税率与更严格的监管，这导致罗姆尼当选的结果对美国股市较有利。

巴克莱银行的分析报告指出，由于部分投资者看好奥巴马连任，纷纷投资购买美国国债。奥巴马若成功连任或将使美国10年期国债的收益率从当前的1.7%降至1.5%甚至更低。如果罗姆尼当选，恐会使该收益率升至2%左右，国债市场将持续走软。

由贝莱德集团发起的调查显示，有34%的投资者认为，罗姆尼当选后的六个月，美国股票市场整体表现会更好；22%的投资者表示,奥巴马连任才会使股市表现更强劲；其余的投资者则难以对整体形势作出预判。

虽然各项调查显示美国大选选情十分胶着，但从期货市场的数据来看，今年以来奥巴马胜选的概率要远高于罗姆尼。著名期货交易市场Intrade提供的数据显示，截至11月4日，交易员预测奥巴马赢得大选的概率为68.4%，而罗姆尼胜选的概率为32.5%。

此外，从股票市场表现来看，奥巴马连任的希望也比较大。美国《纽约时报》统计的28届美国总统任职期间道琼斯指数表现（从大选年的10月底计算每四年的表现）发现，当道琼斯指数每年涨幅超过5%时，在任党派会继续执政，这在过去11次选举中只有3次例外。如果股市下跌或者涨幅低于5%，在任者会下台，在过去13次选举中有8次是这样。截至10月底，奥巴马任期期间道琼斯指数按年率计算增长近9%，好于统计的平均水平。

罗姆尼当选有利解决“财政悬崖”

巴克莱银行的报告同时指出，在解决“财政悬崖”问题上，无论谁当选都无法避免国会意见存在分歧的现状，所以解决该问题需要相当长一段时间。罗姆尼的当选或将更有利于解决财政悬崖问题，但也有可能面临很大的困难。路透分析指出，华尔街人士多数认为解决财政悬崖问题最关键的两点在于，小布什总统在任期间推出的减税政策是否会延续以及政府如何削减开支。

目前来看，罗姆尼强烈反对美联储推出的量化宽松政策，他还表示上任后将立即替换现任联储主席伯南克。在美联储9月出台第三轮量化宽松措施（QE3）后，罗姆尼就对这一政策提出了尖锐的批评，认为这是奥巴马经济政策不成功的表现。罗姆尼还支持小布什总统推出的减税措施，提出将个人所得税减少20%，并且将为企业减税，支持降低政府开支以削减财政赤字。

奥巴马则认为，应该取消小布什政府针对年收入在25万美元以上家庭的减税计划，这一计划将于今年12月31日到期，因为给富人减税并不会创造更多的就业机会，相反应该增加对富人的征税。他还呼吁短期内应该加大政府开支，以刺激经济增长。

分析人士预期，从政策层面看，罗姆尼的当选可能会加快解决财政悬崖的进程。但有观点认为，即使罗姆尼当选，解决财政悬崖问题依旧不会一帆风顺。如果民主党仍然拥有国会参议院多数席位，罗姆尼上台后推出减税等措施在具体实施时将会面临一定困难。

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“奥罗”冲刺最后24小时

本报记者 杨博

距离6日的美国总统选举最终投票仅剩一天，选情依旧胶着。近期的多项最新民调结果显示，现任总统奥巴马和共和党总统候选人罗姆尼的支持率不相上下，美国媒体称这可能是一场“不到最后一刻难分胜负的选举”。

民调支持率难分伯仲

根据美国全国广播公司和《华尔街日报》4日公布的民调数据，奥巴马在有投票意愿的美国选民中支持率为48％，而罗姆尼支持率为47％。这份民调于11月1日至3日开展，一共采访了1475名有投票意愿的选民，误差率为正负2.55个百分点。就此来看，两人目前的支持率差距几乎可以忽略不计。

另据《华盛顿邮报》和美国广播公司同一天公布的民调结果，奥巴马与罗姆尼在有投票意愿的选民中的支持率均为48％。这一民调于10月30日至11月2日开展，采访了1809名有投票意愿的选民，误差率为正负3个百分点。

美国总统选举属于间接选举，采取选举人团制度。由选民投票产生代表50个州及哥伦比亚特区总共538名选举人，总统候选人获得超过半数选举人票（即270张）即可赢得大选。分析人士认为，两党候选人支持率差距不大的“摇摆州”将成为决定美国总统大选的关键。

“摇摆州”有选举人票110票，主要分布在七个州，包括俄亥俄州、弗吉尼亚州、科罗拉多州、佛罗里达州、内华达州、艾奥瓦州、威斯康星州、北卡罗来纳州和新罕布什尔州。

据路透/Ipsos对四大关键州的调查显示，奥巴马和罗姆尼在佛罗里达和科罗拉多州的选情基本战成平手；在弗吉尼亚州，奥巴马的支持率领先罗姆尼1个百分点；在关键的俄亥俄州，奥巴马支持率为48%，罗姆尼为44%，历史经验显示，迄今为止尚没有一个共和党总统候选人能够在输掉俄亥俄州的情况下入主白宫。

选情异常复杂

考虑到眼下选情异常复杂，分析人士还称不排除最后出现候选人赢得普选却丢掉总统宝座的情况。这意味着2000年时共和党候选人小布什和民主党候选人戈尔之间的“终极对决”有可能再次重演。

在12年前的那场大选中，民主党候选人戈尔获得的普选票比共和党候选人小布什多50余万票。但小布什在选举人团投票时获得了271张选票，领先戈尔一票，最终成功入主白宫。

美国选举人团制度规定，除了缅因和内布拉斯加两个州是按普选票得票比例分配选举人票外，其余48个州和华盛顿特区均实行“胜者全得”制度，即把本州的选举人票全部给予在该州获得相对多数普选票的总统候选人。由于各州选举人票的数量相差较多，这样就可能出现在全国普选中累计得票多的总统候选人不能赢得总统选举的情况。

目前，罗姆尼在人口大州得克萨斯州和佐治亚州拥有众多铁杆“粉丝”，有可能获得较多的普选票；但奥巴马则有可能在选举人团投票时占优。

此外奥巴马和罗姆尼在选举人票数上打成平局的可能性也存在，即两人均获得269张选举人选票。根据美国宪法，在这种情况下将由众议院的435名议员投票决定总统人选，副总统人选则交由参议院决定。

虽然参众两院的选举结果要等到6日才能见分晓，但从目前选情来看，共和党继续掌控众议院的可能性非常高，民主党也可能继续以微弱优势占据参议院多数席位。在此情况下，一旦总统选举出现平局局面，众议院很可能将推选罗姆尼为总统，而参议院则很可能选择民主党的拜登当副总统。而这一分立政府的组建意味着未来两党在财政政策等诸多问题上的分歧还将持续。

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大选结果影响“财政悬崖”前景

本报记者 杨博

美国总统大选进入最后冲刺阶段，分析人士预计，美国短期经济增长、中期财政稳定以及货币政策走向都将取决于即将到来的2012年美国总统大选结果。尤其是眼下距离年底不足两个月时间，届时即将启动的“财政悬崖”能否避免将在很大程度上受到总统大选结果的左右。

“财政悬崖”是指2013年初即将启动的总额6070亿美元的税收增加和支出削减计划。据无党派的美国国会预算办公室预计，如果国会无法采取有效行动避免“财政悬崖”，美国经济在明年上半年可能陷入衰退。

若要避免“财政悬崖”，国会必须在大选结束后对相关方案进行紧急讨论。方案必须获得参众两院的通过，并由总统签字生效。

眼下大选选情依旧胶着，但据民调结果，共和党继续成为众议院多数党的概率仍非常高，这意味着存在较大变数的是总统和参议院多数党的归属。目前民主党在参议院的席位仅小幅领先共和党，不排除出现变动的可能性。这意味着如果奥巴马连任，两院将维持目前两党分别“领衔”的现状，或全部由共和党控制，形成一个分立政府。如果罗姆尼当选，也有可能出现白宫和两院均由共和党控制的统一政府。

就此而言，如果奥巴马连任，他或将面对由共和党占大多数议席的“跛脚鸭”国会，如何与共和党人协商合作将成为一大难题。如果两党对抗情绪一如既往，可以预见未来美国债务上限上调和“财政悬崖”的解决难度都不小，类似2011年年中“债限之争”的政治僵局可能重演，并演化成巨大的金融市场风险。

如果罗姆尼当选，且共和党赢得参众两院多数席位，“一家独大”的情况将令罗姆尼政府未来推行政策的过程变得相当顺畅。即便是未能获得参议院多数席位，罗姆尼仍可以从共和党占优势的众议院中得到支持，与民主党虽居多但优势微弱的参议院展开斗争。

事实上，无论谁最终入主白宫，市场各方都不会希望看到疲弱的美国经济再次遭遇重击。两党政治争斗演化的“债限”风波已经直接导致美国信用评级的下调，如果一再上演这种戏码，只会进一步削弱市场的信心。

因此，在解决“财政悬崖”问题的时间十分有限的条件下，两党很可能在大选后尽快协商一个问题解决的底限，保证在年底前达成一份协议，最大限度地避免财政上的剧烈收缩。但这份协议的措施只会是短期的，可能包括暂时延迟削减大多数的支出、延长现有的减税政策、设定在2013年建立中期财政预算框架的立法程序等。

具体的中长期财政巩固方案则需要等待新一届总统履新后再行商议。目前美国政府债台高筑，联邦债务占国内生产总值（GDP）的比例已经达到70%左右，为二战之后的最高水平，这给新政府的财政政策操作空间带来限制。这种情况下，新一届美国政府必须拿出切实可行的减赤方案，但无论哪一种方案，都需要以逐渐和有序的方式进行，避免给经济造成突如其来的冲击。