9月CPI同比增速将约为1.6%

2012年9月份CPI同比增速约为1.6%，波动范围在1.5%-1.7%。其中翘尾因素影响1.5%，新增约0.1%。

9月份CPI环比小幅上升，主要是非食品价格小幅回升。食品价格小幅下跌，其中，蔬菜价格大幅下跌，但是水果、鸡蛋及肉类等食品价格持续上涨。

10月份翘尾影响在1.5%左右，10月食品价格会出现小幅波动，但是总体稳定。而非食品居住类价格会有所回升，10月份由于出现8天长假，非食品居住类价格会出现明显的节日上涨。

三季度物价低过2%成为大概率事件，下半年物价水平会在3%以下运行，物价下降可期。物价短期内不再是宏观经济关注的焦点。物价在第3、4季度会维持低位，物价的快速下降为接下来的宏观调控政策打开了空间。

政策方面现阶段以稳增长为主，快速下降的物价给予了政策操作的空间。

同时也要注意，在房地产市场没有实现软着陆的情况下，新一轮的经济周期启动较为困难。小周期的启动只有在物价及房地产市场同时着陆后才会实现。房地产市场软着陆后，才能寄希望于房地产投资增加及房地产相关行业的拉动，这样可以带动经济平稳运行，现阶段这个过程还未到来。

机构：北京高华

实体经济增长可能仍相对疲软

尽管对官方和汇丰/Markit采购经理人指数的解读存在诸多技术性障碍，但研报认为这两项指标的最新数据都表明制造业活动可能依然处于相对平稳而较低的水平。

一个积极变化是部分上游原材料价格尤其是水泥价格反弹，可能反映了固定资产投资活动有所恢复。

除了缺乏果断的国内政策刺激之外，中日关系紧张可能也对经济活动构成了一定的暂时性抑制。

研报预计三季度GDP同比增幅将从二季度的7.6%降至7.4%。隐含的季调后月环比折年增速由此前的7.2%升至7.8%。

研报预计9月份工业增加值同比增幅将从8月份的8.9%降至8.7%。隐含的季调后月环比折年增幅从8月份的6.2%升至8.2%。

研报预计1-9月累计固定资产投资同比增速持平于20.2%。隐含的9月份固定资产投资同比增幅从8月份的19.0%升至20.2%。

研报预计9月份零售额同比增幅持平于13.2%。

出口增长将现复苏势头

外需方面出现了一些可喜迹象，高盛全球领先指数(GLI)、新出口订单指数以及韩国等邻国的出口数据都有所改善。进口增速在连续几个月格外疲软之后可能也小幅复苏。贸易顺差可能仍然保持在近300亿美元的高位。

具体而言，研报预计9月份出口同比增速将从8月份的2.7%升至8.0%。隐含的季调后月环比折年增幅从8月份的25.0%升至26.8%左右。

同时，研报预计9月份进口同比增速将从8月份的-2.6%升至1.0%。隐含的季调后月环比折年增幅从8月份的-24.2%升至27.7%左右。

隐含的9月份贸易顺差为266亿美元，基本持平于8月份的267亿美元。

CPI通胀率将降至2%以下研报预计9月份CPI同比增幅将从8月份的2.0%降至1.7%。隐含的季调后月环比折年增幅从8月份的4.6%降至0.3%左右。继7月底-8月中旬快速上涨之后，食品价格已同比稳步回落。研报预计非食品CPI同比增幅基本持平。

研报认为9月份PPI同比增幅将从8月份的-3.5%降至-3.7%。隐含的季调后月环比折年增幅从8月份的-6.1%升至-4.4%。

预计货币和信贷供应增速将加快

鉴于8月份信贷数据高于预期，货币当局可能在9月采取了一些措施来控制信贷供应。因此，净新增信贷规模可能会低于8月份水平，但由于基数较低，信贷存量同比增幅可能仍会上升(去年9月份新增人民币贷款仅为人民币4,690亿元)。这可能反映出在基建投资相关政策放松带动信贷需求强劲的情况下，货币当局不希望大幅放松货币政策。

广义货币供应量可能在一定程度上受到更为积极的财政政策、充裕的债券发行量、以及商业银行存款基数季末效应的支撑。然而，银监会开始清理同业代付业务使得情况比过去更为不确定。

具体而言，研报预计9月份新增人民币贷款从8月份的7,039亿元降至6,800亿元。

同比增幅从8月份的16.1%升至16.4%。隐含的季调后月环比折年增幅从8月份的25.0%降至10.5%。

研报预计M2同比增速将从8月份的13.5微升至13.8%。隐含的季调后月环比折年增幅从8月份的9.9%升至14.9%。

机构：广发证券

CPI预期小幅回落，市场短期或将震荡

今日计算得到的9月CPI的一致预期已经小幅回落至1.95%，低于8月的CPI2.0%，月PPI同比下降3.5%，低于7月的-2.9%。根据《宏观经济数据一致预期及其应用》，研报看平至10月18日。

样本外跟踪结果

9月14日的9月CPI一致预期为2.2%，高于8月的CPI公布值2.0%，8月的PPI为-3.5%，低于7月的PPI-2.9%，因此，在9月14日，研报看多至10月8日。从9月14日至10月8日，沪深300指数下跌了1.96%，看多错误。

（东方财富网）