中国证券报  美国制造业采购经理人指数（PMI）疲软，增加了市场对于美联储将推出新一轮量化宽松货币政策（QE3）的预期，纽约商品交易所黄金期货主力合约价格在4日晚盘一度突破每盎司1700美元，是自今年3月份以来首次。

展望后市，多数市场人士看多金价，近两周大量资金已经涌入金市。而在二季度增持黄金资产的乔治·索罗斯和约翰·保尔森也在此次金价上涨中多有斩获。

本报记者 吴心韬

市场数据“盼丑”

在过去两周，美联储连续释放出“再宽松”信号。8月22日，美联储公布8月份会议纪要显示，除非美国经济出现明显的或大幅度的改善，否则联储可能“很快”会推出新的货币刺激政策。

8月31日，在万众瞩目的杰克逊霍尔全球央行行长会议上，伯南克表示，“如果经济复苏需要，不排除继续之前的宽松政策”，暗示市场翘首以盼的QE3最终会落地。当天，多位美联储官员也都表示，如果QE3在近期推出，那么其规模“不应少于QE2”。

对此，市场人士普遍认为，美国总统大选将近，当前的时间窗口对于美联储推出QE3来说是最合适的，即如果9月7日公布的美国8月份非农就业数据不佳，那么美联储极有可能在9月12日至13日的会议推出QE3。

这导致了市场出现数据“盼丑”的现象，即经济数据不佳反倒促使金价上涨，如4日公布的8月份美国制造业PMI由7月份的49.8降至49.6，创2009年7月以来的最低水平，该数据促使当天纽约商品交易所12月交割的黄金期价上穿1700美元大关，最高见每盎司1700.8美元；12月交割的白银期价盘中亦最高上涨至每盎司32.435美元，是自4月13日以来的最高水平。

美国Atyant资产管理公司基金经理普拉提克·沙玛表示：“坏的经济数据对于金价来说是好消息，因投资者将从中获得央行将出台更多刺激政策的确认信号。”

保尔森获利超2亿美元

受经济数据疲软和宽松政策预期的影响，市场押注主要央行将推出宽松政策的筹码在增加，其中不乏早在二季度便大幅增仓黄金的金融大鳄如索罗斯和保尔森。

据CFTC数据，在截至8月28日的一周内，纽约黄金期货非商业净多仓为158491手，创自今年3月6日以来的单周净多头新高，较此前一周增加27807手或21%，且为连续两周实现环比增长。同期，纽约白银期货非商业净多仓为28638手，较此前一周增加7438手，或环比增加35%；铂金期货非商业净多头仓为28663手，环比增加3776手或15%。

据统计，截至8月29日，全球黄金交易所交易产品（ETPs）共持有2460.46吨黄金，创历史新高，今年以来其持有量增幅达4.4%。按市值计算全球头号黄金交易所交易产品SDPR黄金信托基金在截至9月4日的一周内增持3.62吨黄金，使得该基金黄金总持有规模增加至1293.14吨。

国际基金监测机构EPFR最新披露的数据显示，在截至8月22日和29日的过去两周里，黄金及其他贵金属基金分别吸引15亿和14亿美元净流入，前者吸金额创过去7个多月来的单周新高。从更长区间观察，黄金及其他贵金属基金始终是投资者青睐的投资对象，如在今年上半年，该基金累计吸引50.6亿美元的净流入，一举扭转去年35.1亿美元净赎回的颓势。

另外，在今年二季度，保尔森公司增加了其在SPDR黄金信托基金的仓位至2184万份，环比增加26%，市值约为34亿美元。同期，索罗斯基金管理公司也大幅增加对SPDR黄金信托基金的投资，截至二季度末，其共持有88.44万份该基金份额，是第一季度末的两倍多，市值为1.37亿美元。如果以SPDR黄金信托基金在二季度的每份份额加权均价155.0534美元计算，截至该基金9月4日收盘报价164.48美元，保尔森公司所持该基金份额将获利2.06亿美元，索罗斯基金则将获利834万美元。

机构看多金价后市

汤森路透黄金矿业服务（GFMS）公司4日发布报告称，在今年年底之前，国际金价有望上升至每盎司1800美元上方，因今年下半年市场对黄金的投资需求将增加。

报告表示，今年下半年全球的黄金投资需求将达973吨，高于去年同期的970吨和今年上半年的699吨，其中，全球央行或将在下半年累计净购入220吨黄金，今年全年净购买量将达493吨，而全球金饰净购买量将同比增加5.4%。2013年，金价有望向上突破2000美元大关。

汤森路透GFMS公司全球首席金属分析师菲利普·克拉普维克表示：“（美联储）将会出台QE3，这将给全球央行货币政策立场奠定进一步宽松的基调，增加长期通胀的风险，届时，投资者对黄金的需求将增加，进而推高金价上行。”他还预计，今年中国将超过印度成为全球最大黄金消费市场。

数据显示，自美联储在2008年12月推出首轮量化宽松货币政策以来，国际金价累计上涨超过70%。

同日，道明证券公司也发布报告称，在今年第四季度国际金价有望上升至每盎司1775美元，并在明年下半年上涨至1900美元；白银期价或将在今年第四季度上涨至33-34美元，明年第二季度有望涨至37美元。另外，道明证券还预计铂金在2013年和2014年将出现供应短缺。

另据专业机构对35位市场分析师的调查，其中有29位预计国际金价将在下周进一步上涨，3位预计将会下滑，另外3位分析师则持中性预期。

恒生银行：弱势美元助涨金价

恒生银行日前发布9月份《金市概况》指出，由于市场相信欧洲央行将采取措施解决欧洲债务危机，并憧憬美联储进一步放松银根，美元汇价下跌。传统上美元与金价走势背驰。未来美元持续弱势或有助金价进一步上扬。

另外中国内地及印度这两个全球最大黄金消费市场，第二季金饰销售较去年同期下跌，但当季许多央行及国家组织仍然买入大量黄金。在各大央行仍在考虑推出更多宽松货币政策之际，官方机构对黄金的需求殷切有助抵消金饰销售下跌的影响，还有助金价维持于现水平。现货金价8月份上升4.8%，9月初更升至接近每盎司1700美元水平。

宽松政策预期令美元走软

报告指出，欧洲央行行长德拉吉7月底表示“不惜一切”捍卫欧元，8月初又指央行会考虑再度购买欧元区国债，以纾缓部分欧元区国家债息过高的情况。尽管欧洲央行为干预债市定下条件，要求财困国家先向欧元区援助基金求援，并遵守基金设下的严格条件，但欧洲央行决心支援欧元区周边国家的举措，仍然增强投资者的信心。

投资者相信计划一旦落实，将有助解决区内的债务危机。因此欧元兑美元由7月份1.2050以下的两年低位回升至8月底的1.25水平以上。美元弱势，带动黄金作为保值工具的需求增加，金价守稳于每盎司1600美元以上。

另一方面，美联储可能进一步放宽银根，拖累美元下跌及导致金价上升。虽然美联储在7月的货币政策会议上仅决定延长“扭曲操作”计划直至今年底，但会议纪录却显示与会委员几近达成共识，推出更多措施振兴美国经济。美联储主席伯南克在最近的演说中也提到美国经济情况远较预期逊色，当局有需要时将再采取行动刺激经济增长。由于美联储再推出的措施可能涉及购买资产，即会多印钞票，投资者遂增购黄金以保持手上资金的购买力。

黄金成资金避难所

报告指出，未来市场继续憧憬欧洲央行采取果断措施化解欧债危机，或进一步减少美元的避险需求，而市场相信美联储或推出更多宽松货币政策，也会影响美元的投资意欲。传统上美元与金价走势背驰，意味未来美元持续弱势或有助金价进一步上扬。

事实上，主要央行可能采取进一步行动，主因在于环球经济持续放缓。这从金饰需求亦可见一斑。世界黄金协会的数据显示，印度和内地的金饰需求第二季分别按年下跌30%及9%。环球两大黄金消费市场销情转差，拖累环球整体黄金需求当季下挫7%。

虽然如此，黄金作为保值工具和资金避难所，性质独特，一直备受投资者青睐。俄罗斯、菲律宾和乌克兰等新兴市场的中央银行第二季仍然增持黄金，以分散外汇储备的投资风险。这导致各国官方当季对黄金的需求较去年同期升逾一倍。另一方面，即使欧洲金饰销售回落，当地投资者仍增购金条和金币。在各大央行仍在考虑推出更多宽松货币政策之际，官方机构对黄金的需求殷切除有助抵消金饰销售下跌的影响，还有助金价维持于现水平。