理财周刊  近日，一市场传言激起千层浪，据说央行已下发通知，将商业银行的信用证保证金存款、保函保证金存款以及银行承兑汇票保证金存款等三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。此举让A股市场明显承压，使得市场情绪又一次绷紧。

截至上月末，国内金融机构对公部分保证金达4.42万亿，个人部分保证金为0.02万亿，倘若按照平均20.5%的准备金率计算，一次性可冻结9000亿资金。此次相当于有上调了存款准备金率，而此举与提高存款准备金不同的在于由于今年以来理财产品与承兑汇票规模日益扩大，大部分银行为规避上缴存款准备金而为之，若央行再次上调存款准备金，则对回笼流动性则起不到太大的效果，故以这种方式进行调控。而笔者认为，在另一种方面，央行的此次突击或在暗示下半年的政策走向。但目前情况据有关消息称8月的CPI或回落至同比上涨6.2%，所以，个人认为，在此两方面的情况下，9月央行加息概率可能性骤然减小。

不管央行运用怎样的调控政策，其目的都是为了不断收紧流动性，而虽然此举对于银行本身的影响较大，但下半年的政策走向还是要看CPI是否能见顶，通胀能不能得到抑制，若CPI如愿见顶回落，货币政策也将利空出尽，观察市场消化情况，适当转向。若CPI依然居高不下，则央行必将依然“紧”钟长鸣。