路透伦敦  在2010年——欧元问世十周年庆典刚过去一年，这个全球最大经济集团的货币遭遇了生死存亡的威胁。这提醒我们全球经济的根基从来都无完全稳固可言。因此，在看待2011年全球表现将好于普遍预期的这种预言时，应十分警惕。

美国和欧洲已采取极端措施--主要是超宽松货币政策与大增债务，来拉抬全球经济从大衰退中复苏。在这个过程中，未来危机的种子也许已经播下--甚至，在衰退中经济仍顽强挺立的中国也未能避免。

2010年间，欧元区二线国家一直是全球经济事件的要角。希腊和爱尔兰已接受救援。葡萄牙正努力削减财赤，但贸易状况非常疲弱--经常帐赤字接近国内生产总值(GDP)的十分之一——且银行业境况不佳，都使它十有八九要在2011年初接受首次援助。

很可能西班牙也不会例外。该国仍继续背负大规模政府支出和贸易赤字。而地区政府自治和全国高达20%的失业率，又给自救努力增添了难处。

若西班牙受援成为现实，意大利和比利时等可能成为紧接着倒下的多米诺骨牌。但这些国家应该会更具抗性。它们的工业力量更强、外部融资需求较少且国内储蓄水平更高。

尽管动荡没有停止，2011年欧元区仍会实现增长。德国经济增长的改善折射出全球境况。法国和意大利的经济也非那样糟糕。德国出口恢复快速成长，且若欧元进一步贬值的话还能获得更多助力。不确定性可能持续，而欧洲央行(ECB)料保持低利率。可以说，欧元兑美元在2011年底大跌到1.10的水平是不太可能的。

与此同时，美元应会走上反弹之路。美国联邦储备委员会(美联储，FED)放宽货币的政策及超低的美债收益率已削弱美元。这些因素在2011年都该会结束。房市触底的迹象将鼓舞美国消费活动在冷清势头过後恢复活力。失业率下降和消费者支出上升的循环可能出现。2011年美国经济增长可能要比市场预期的好。

这反过来将扶助亚洲的出口，由日本和中国所引领。中国经济增速料将保持强劲，尽管政府试图使货币供应增长从近几年异乎寻常的高位回落。印度经济也在前进，虽然存在高通胀问题且利率上升。亚洲在诞生新的消费者。食品、铜、水泥、电力和石油的需求都在上升。因此2010年下半年出现的大宗商品价格涨势可能持续而且程度更甚。通胀在一些新兴经济体已经成为大问题。而在西方，通胀问题可能会很快爆发。

在美国--尤其在伴随增长加速的情况下--通胀将迫使美联储考虑提高利率。目前虽不太可能加息，但2011年底前或许会发生。在通缩的危机期间繁荣兴旺的债市可能受到沉重打击。而股市投资者将必需在增长加速与资金成本上升之间作出权衡。

结局：全球经济复苏，但并不完全健康。在几乎各大主要经济体，政府赤字和债务都将急剧攀升。美国将显示其强大借款能力，但甚至也不得不要改变习惯转向节支。在这种情况发生前，美国消费者和每月超出400亿美元的巨额贸易赤字又将成为全球失衡的一个方面。

对中国而言，它在提升出口能力的同时，通过允许外汇储备和货币供应飙升保住了经济增长。中国受控制的人民币汇率是全球失衡的另一原因。中国政府一旦发觉通胀快速上升——可能性很大，则或许会允许人民币快速升值。但领导层也会警惕出口及就业可能受到的影响。

中国经济的结构和大衰退期间其他各地货币供应的惊人增长，有可能引发未来的危机。但全球经济复苏加快和通胀重现应会是最重要的主题，欧元区还时不时会有更多动荡。更不用说，还可能有哪些不可避免的好的坏的意外。