证券日报  港口行业属基础设施类行业,具有一定的自然垄断性和稳定增长的业务基础,其融资决策的合理选择对于港口自身建设、周边地区及至国民经济的发展具有深远的影响,是关系到港口企业未来持续发展和竞争力提升的关键问题。

一、港口企业融资决策选择对港口行业的发展具有突出意义。港口行业基础建设等工作对现金的需求量巨大,且持续性和回收期均较长。在这种情况下,企业投资需求与融资决策选择之间的矛盾尤为突出。如何利用市场来为港口建设进行有效融资,是各个港口发展所面临的重要课题。

二、港口的发展对其所在城市的经济发展具有巨大的促进和推动作用,而且能带动周围地区和腹地的经济发展。港口对区域经济的拉动是以港口为中心,港口城市为载体,综合运输体系为动脉,港口相关产业为支撑,内陆腹地为依托,实现产业和区域彼此间相互联系,密切协调,有机结合,从而推动整个区域经济发展。也是在市场条件下,按经济、合理的原则,通过港口发挥其辐射和聚集作用,使货物、科技、加工生产等资源实现充分而便捷的交流与配置。

三、上市融资不但可以为港口公司的持续发展获得稳定的长期的融资渠道,从而形成良性的资金循环,而且能够大大提高知名度获得名牌效应,积聚无形资产。 从行业竞争角度来讲,一方面上市融资可以支持港口企业更高速地成长以取得在行业领先的时机；另一方面,如果同行业竞争者均已上市,企业同样需要充足资本与竞争对手对抗企业可以获得经营的安全性。港口企业通过上市筹集的充足资本可以帮助企业在市场情况不景气或突发情况（如宏观调控等）时及时进行业务调整或转型而不至于出现经营困难。上市融资可以规范港口企业原来不规范的运作和管理,完善公司的法人治理结构,为港口企业长远健康发展奠定制度基础。

上市融资的确是一条高效的融资渠道,不过出于对融资渠道的可持续发展的考虑,港口企业应该谨慎把握好主要经营业务和非主要经营业务,尽量做到主业务突出,业绩明显,非主业务也能得到良性发展,以此鼓励刺激投资者的投资积极性。近几年日照港货物吞吐量增长幅度分别达到31%、19%、16%,高于沿海港口的平均增幅。日照港发展的速度与成功上市融资密不可分,生产经营与资本运营的“双轮”驱动,促使日照港稳健快速发展。

下面就日照港上市融资作剖析。

日照港于2006年9月,发行2.3亿A股,募集资金10.81亿元,“日照港”股票于10月在上海证交所上市交易。IPO后,2007年11月成功发行8.8亿元分离交易的可转换公司债券（债券利率1.4％,派送权证6160万份）。权证和债券分别于2007年12月上市交易,日照港债券、权证的成功上市交易,使得日照港成为证券市场上拥有正股、债券、权证的上市公司。2009年,日照港第二次再融资,于8月完成非公开发行股票,共计募集资金12.8亿元。融资总规模达到32亿元,日照港成功登陆中国资本市场,市场需求、港口发展的巨大潜力和资本市场优势紧密结合,改善了日照港的资本结构,提升港口形象,增大公司的规模优势和盈利能力,增强港口的发展后劲和竞争实力,对上市公司和集团公司都具有重要意义。

降低财务费用、改善负债结构。

2006年10月,上市募集资金10.81亿元到位后,使得股份公司的资产负债率由62.72％降为38.39％,彻底改善了股份公司和集团公司的负债结构。同时,每年减少贷款利息支出约6000余万元。

2007年11月,债券募集资金8.8亿元（期限6年,利率1.4％）到位,6年内每年节省贷款利息4000万元, 6年内可为公司节省2亿多元的财务费用。

非公开发行股票成功后,募集资金12.8亿元,每年节约利息支出7500万元,股份公司和集团公司的负债结构也将立即得到改善,负债率分别下降到42％、65％。这次发行成功,又一次强有力地推动了日照港“做强做大”。

增强公司的市场竞争力。

募集资金到位后,加快和保证了港口建设步伐,降低了资产负债率,增强了竞争成本上的优势,为日照港在激烈的市场竞争中立于不败之地,奠定了坚实的基础。

国有资产大幅度增值。

日照港组建时,集团公司持有股份公司股票3.4亿股,账面值约5.2亿元,非公开发行成功后,集团公司持有股份的市值约52亿元,增值幅度900％。股份公司总资产也由原来的12亿元跃升到73亿元。三年内募集的资本金约23.3亿元,是集团公司初期资本金投入的4.5倍。

搭建起了可持续、低成本、高效率的融资平台。

日照港通过证券市场持续筹集建设资金,进一步促进港口快速发展,适应沿海港口“大目标、大思路、大投入、大跨越”的发展趋势。从实践来看,发展需要资金,只要经营正常、管理规范,只要方案策划合理,就能够及时获得资本市场上的低成本资金。

纵上所述,上市融资大大加快了港口发展步伐,使得港口发展的巨大潜力和资本市场的优势得到了紧密结合,有效地改善了港口企业的资本结构,增大港口的规模优势和盈利能力,增强了港口的发展后劲和竞争实力,实现了国有资产大幅度增值。特别是募集资金发挥效力,使得港口的经营模式从根本上实现了转变。是港口快速发展极为有效模式。