中国经济网  根据国家外汇管理局昨天公布的数据显示，截至2009年末，我国外债余额为4286.47亿美元(不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债)。初步计算，2009年我国外债偿债率为2.87%，债务率为32.16%，负债率为8.73%，均在国际标准安全线之内。

去年四季度贸易信贷增长快

由于登记外债余额会受到国家计划和额度的限制，因此它的变化和金融市场的关系没有那么密切。“但是贸易信贷余额就不同了，它受到国内外的利率水平、汇率水平和国内新增贷款等因素的多重影响，对金融市场的变化反应敏感。”中国建设银行高级研究员赵庆明说。

记者通过计算发现，去年四季度，贸易信贷增长达292亿美元，占到去年全年321亿美元整体贸易信贷新增额的90%以上。赵庆明分析说，之所以四季度的贸易信贷增长如此之快，是由于去年四季度全球整体的利率水平偏低，从外部融资的成本很低，与此同时，国内在严控新增贷款的规模，在这种情况下，大型的跨国公司肯定愿意通过推迟付款等方式来增加贸易信贷。

赵庆明同时指出，今年的贸易信贷还将继续保持较高速度的增长，原因是今年人民币升值的预期更强，信贷也将相比去年收紧，全球整体的利率水平预计还将处在较低水平，这三个因素将导致今年跨国公司肯定愿意通过推迟付款等方式来增加贸易信贷，贸易信贷将继续增加。

短期流动性风险较小

数据显示，按可比口径计算，中长期外债(剩余期限)余额为1693.88亿美元，占外债余额的39.52%；短期外债(剩余期限)余额为2592.59亿美元，占外债余额的60.48%。短期外债余额中，贸易信贷余额为1617亿美元；登记短期外债(剩余期限)余额为975.59亿美元，占短期外债余额的37.63%，占外债余额的22.76%。

2009年，我国新借入中长期外债224.45亿美元，比上年减少138.62亿美元，下降38.18%；偿还中长期外债本金341.86亿美元，比上年增加108.95亿美元，增长46.78%；支付中长期外债利息36.29亿美元，比上年减少5.25亿美元，下降12.64%。

中国社科院经济学博士付立春表示，外债余额中中长期占四成，短期占六成，但短期以贸易融资为主，这种结构的短期流动性风险较小。

中长期债务主要投向制造业及交通运输、仓储和邮政业等基础设施建设。按照国民经济行业分类，在登记的1881.38亿美元中长期外债(签约期限)余额中，投向制造业的为390.82亿美元，占20.77%；投向交通运输、仓储和邮政业的为237.83亿美元，占12.64%；投向电力、煤气及水的生产和供应业的为165.64亿美元，占8.80%；投向信息技术服务业的为122.31亿美元，占6.50%；投向房地产业的为118.25亿美元，占6.29%。

业内人士分析，投向房地产的资金也不是很多，从这个角度看，房地产泡沫中，外资的成分不多。

面临资本流入压力

社科院世界经济与政治研究所研究员张斌分析认为,基于已经发布的外汇存贷款等方面数据分析,预计一季度短期资本流入不超过400亿美元,与2009年四季度大概持平,对货币当局的对冲操作不会造成特别突出的压力。

张斌认为,人民币升值预期在近期内升温,中美利差短期内难以收窄,短期资本流入面临压力。

由于人民币升值的预期可能引发严重的资产价格泡沫,张斌建议监管层应当选择恰当的人民币汇率调整方式,尽可能消除单边升值预期,同时进一步降低广义货币供应量(M2)的增速至20%以下。

“货币当局有能力保持货币政策独立性,在货币当局增发央行票据、提高准备金率以及窗口指导等一揽子政策干预下,货币供给数量目标不会失控。”张斌这样表示。

张斌分析，从外管局昨天发布的数据看，去年四季度贸易信贷增长较快，主要是由于企业希望回避汇率风险，目前人民币升值预期比较强，企业通过购买外债和增加外汇贷款的形式来解决汇率风险的问题。张斌指出，去年四季度贸易信贷增长较快还说明短期资本流动较快，短期资本流入面临压力。同时，这意味着外汇储备增长也比较快。（责任编辑：王惠绵）