腾讯  由《数字商业时代》杂志主办、凯迪拉克独家冠名的“辉煌60年——科技智造中国”中外科技百强高峰论坛在北京千禧大酒店举办。会上国务院发展研究中心宏观经济研究副部长魏加宁表示，中国现在需要新思路，宏观经济政策需要新思路。

以下是国务院发展研究中心宏观经济研究副部长魏加宁演讲实录：

魏加宁：大家上午好。非常感谢今天给我这个机会和大家就中国的宏观调控和宏观经济走势进行交流。

首先声名一点我以下讲的内容是我个人观点，和本人所在单位无关，媒体报道要让我审阅一下。前不久媒体炒过一段有多少资金进入股市，当时报道有一定的误差，没有让我们看稿子。

我们反思一下08年在宏观形势判断上存在三种倾向，第一种倾向是低估了金融危机的严重性，首先低估本身的严重性，没想到演变为国际金融危机，这是第一。再一个没有想到世界经济衰退来的这么快这么广。没有想到对中国经济负面影响这么大。这是第一种倾向。

第二种倾向将中国经济的困难归于国际金融危机，我们认为这种观点其实并不完全，其实中国自己经济前一些年形成泡沫，已经开始破裂，在美国金融危机到来前中国的经济泡沫已经开始破裂，比如07年6月广州一个月下跌50%，前一些年在05、06年我们提醒中国经济泡沫的时候及举例之一是普尔差价格，然后07年10月份，不到一年股价下跌2/3，再有房地产价格由升到降。泡沫的破裂导致需求的萎缩，因为我们前几年专门就泡沫问题研究，我们发现历次泡沫破裂有一个特征就是需求萎缩，我们这次是内外，泡沫破裂碰头了，美国的房地产泡沫金融泡沫破裂加国内的泡沫破裂，导致需求萎缩。

第三种倾向，我们知道在企业界，尤其一些地方政府和企业界这种观点比较多，归罪于宏观调控的事，我们认为宏观调控本身是必须的，因为我们去年改革开放30年来宏观调控做回顾，发现每次经济过热，都会有强有力的宏观调控，但是这么说不是宏观调控没有问题，确实我们的宏观调控也存在着一定的问题，主要是两个。

一个是调控方式陈旧，比较生硬，项目审批、贷款规模控制一些计划经济时期的调控方式又有重新回来的倾向，这种方式往往比较生硬。实际我们在85年的时候，中国召开第一个关于宏观调控的国际研讨会，在三峡上的巴上灵号上开展的，当时参加的国外的著名专家，这个研讨会确定了中国的改革方向应该是有宏观调控的市场经济模式，而且当时得出结论，应该从当时的行政控制转变为将来间接的宏观调控。而且在这个会议之后，中国的宏观调控确实往这个方向走。之前的宏观调控是用一些项目审批，压缩指令计划，到93年经济过热实行宏观调控的时候，调控重心转到中央银行，当时调控的主要的手段16条措施里有13项是经济手段，大部分是金融手段，93年宏观调控到96年实现了流入，应该说往前走了，03年这个调控有一些过去的计划经济调控方式有所复归。

宏观调控第二个问题就是本来这个宏观调控应该是经济冷的时候往上抬，热的时候往下压，但是由于整个这轮宏观调控节奏上慢了半拍，结果到所有的各部委认识达成统一，所有的措施出台，这个经济已经开始发生变化，泡沫开始破裂，周期出现了拐点。逆周期到后来变成正调控。

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下面我谈一下，如何看待08年下半年以来刺激经济的政策和经济走势，在宏观调控措施上，我列举很多，从去年下半年，尤其是11月份以后我们出台一系列的宏观调控措施，为了是保增长，控内需，我重点强调两件事情。一个是去年11月5号国务院常务会议部署的进一步扩大内需，促进经济平稳增长的10大措施，部署一个2年4万亿的投资计划，并且宣布实施积极的财政政策和货币政策，这是比较大的突出的事情。再有一件事情我们在45天内出台10大产业振兴计划，包括钢铁、汽车、纺织、装备制造、船舶、电子信息、有色金属等等这样一些措施出台。这里介绍一点背景，大产业振兴的背景是什么？最初是我们中心的一个副主任，他和吴敬联先生他们提出来有发展潜力的产业通过采取一些政策放宽市场准入的政策发展有潜力的产业，这个事情国务院领导接受以后发改委落实的时候公开了。搞一个面面都到的10大产业，工业增加值占到全部的80%，这是一个背景。

简单讲08年以来的刺激政策有一个简单的评估，有几点关注。一个是政策出台密集，超短期现象严重。压制市场的调节机制的作用发挥，政策过于密集以后影响到人们的销售预期和投资预期，投资者、企业家和居民推迟自己的投资和销售决策，为了等更优惠的政策，这样影响和耽误了企业决策，使观望性加重。第三个问题是出台的政策虽然比较多，但是过于分散，给人一种缺乏灵魂，缺乏方向的感觉，是这么一个情况。作为学者，从负面方面我们分析的话可以注意这些方面。

我们拿国外的刺激政策加以比较的时候，我们会注意到这一轮，美国和各国刺激计划最大的特色是绿色新政，可以说是这轮刺激政策的灵魂的东西。比如联合国08年10月启动全球绿色新政，绿色经济计划，美国的奥巴马拔款677亿美元发展清洁交通等。最近美国众议院通过美国清洁能源和安全法案，这是一个美国具体的实施步骤。欧盟我们注意到今年3月宣布在2013年前投资支持发展绿色经济，日本在2005年把绿色经济规模扩大到1万亿日元，韩国未来4年在绿色经济投资50万亿韩元。中国是最早提出来节能减排的，这次没有放在核心位置和首要位置上，这是比较遗憾的。

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中国应该有一个战略重点，能源战略转换是刺激经济的灵魂。这方面比如能源需求方面，我们应该重点的解决交通问题，我们大力发展三个东西，一个是轨道交通，再一个是发展电动汽车，还有一个是看着不大影响很大的电动自行车，国家做出一些有关规定，把标准统一化，规范它的发展的话，电动自行车应该很有发展潜力的。如果三个东西发展起来的话，我们能源的消费就可以便利化，能源的供给可以多样化，水电、风电、太阳能发电都可以用起来，清洁能源可以很快发展。下面我们要基础设施的建设，不是加油站，可能给多是充电站，像停车场，小区里是充电站，这样的话便利可以发展起来。

关于当前经济形势，我不细谈具体数字。我谈一个事情，今年上半年新增贷款的情况比较引人注目，一个是速度快，新增7.37万亿，很多人认为是过渡宽松的货币政策，这是第一个特点。第二个特点结构不合理，根据我们调研过程中了解到，有的地方有的银行反应他们地区或者银行，信贷资金新增的有20%流向股市和房地产，30%流向票据市场，还有40%流向地方政府的融资平台，这种情况下中小企业融资仍然是非常困难。最近发改委副主任也在大连会议上谈到这个问题，谈到票据空转的问题，谈到部分资金流向股市的问题。

另外是贷款集中度的上升，银行前10名的客户贷款集中度上升。5、6月份提出这个问题以后，我们注意到有关部门采取一些措施，比如银监会采取一些风险提示，强化监管的措施。我们注意到在之后7月份新增贷款不到3600亿，增速放缓，8月份高点，比上半年速度有所收敛。

总的来看现在的经济形势企稳向好的主要原因，不是外需也不是内需导致的，主要是政府投入力度加大导致的，我们的形势是否能持续，不是看政府的投入力度，更重要看民间投资是否能够拉动起来。

关于未来的经济走势和政策取向，一个关于短期的经济走势，一般真正经济学家不搞这个预测，一个是有政府的介入，经济政策和走势存在互动关系。还有一个当前国内外形势存在不确定性，有信心之间存在矛盾，很多经济学家不愿意搞预测。德国的柏林研究所不搞经济增长速度的预测。现在需要的是对以下3个问题判断，一个是国际金融危机何时见底，世界经济衰退是否见底，中国经济下行是否见底。国际金融危机形势这块，现在的看法里，现在乐观的情绪最近在上升，乐观形势上升，但是也有少数专家认为金融危机可能存在

第二波的风险，有两种依据，一种是美国先是金融危机影响到实体经济，实体经济会不会导致金融危机第二波。再一个因素是专家看欧洲情况，欧洲的房地产泡沫更严重，主要是东欧的情况严峻，有专家担心引爆第二轮金融危机。这种观点依然存在。

在这种情况下面，现在多数人乐观情绪是上升的。关于国内的形势存在四种观点，一个是短期来看，有人担心通货紧缩，有人担心二次探底。还有一种观点担心通货膨胀，认为过多的信贷投放带动物价上涨，有人认为往往是12个到18个月，这个问题是有很多专家认为是早晚的事情，通货膨胀是早晚的事情。是不是可承受。这是第二种担心。

第三种担心，生产没上，物价先上。第四种担心担心一般商品价格没上来，资产价格先上来，就是担心资产价格泡沫。这种观点应该说年终以来这种观点越来越多，很多专家指出上半年这种倾向比较严重。这是四种担心。

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关于政策取向，中国的宏观经济政策是两难境地，一方面如果继续实行过渡宽松货币政策有可能助长泡沫，大家看到了。另外一方面，担心如果过早的收紧货币政策担心二次探底，出现W型的走势，中国现在需要新思路，宏观经济政策需要新思路。根据国外的经验来看，长期实行凯恩斯刺激经济的政策，结果是要么滞胀，典型案例是20世纪70年代美国的10年滞胀当时非常痛苦。货币政策松也不是，紧也不是。要么是泡沫经济，20世纪80年代日本当时是一个什么情况？日元升值以后日本政府采取积极的财政政策，搞两个投资计划，货币政策实行超宽松的政策，结果把利率调的很低，当时一般商品价格很低，所以利率也调的很低，到2.5%，结果大量过剩资金流向股市和房地产，资产价格炒的价格很高。等到1989年一般商品价格上来以后，日本政府中央银行不得不采取紧缩政策，连续5次提高利率以后，资产价格泡沫破裂，导致日本十几年的经济不好。日本的教训值得我们注意。

我们认为，当前中国的经济政策应该用供给学派的政策替代凯恩斯主义政策，替代刺激需求的政策。就是说与其刺激需求，不如改善供给，这是一个层面。刺激需求有可能刺激不好的话资产价格泡沫上涨，最后有可能像美国滞胀。改善供给像美国走出滞胀的时候，里根总统时期使用的，采取一系列政策去改善供给，所以美国最后走出滞胀。

在改善供给方面与其振兴产业，不如搞活企业，振兴产业，搞不好有可能一些产业已经过剩，十大产业产能过盛还要振兴就有问题。首先受益是国有企业，中小企业得不到好处，

与其这样不如搞活企业，政策一个是放宽市场准入，放松管制，以前这个那个不许企业做，这样的一些政策应该废除，允许企业更多的进入被限制的领域，尤其是垄断行业，再一个是降低税负减轻企业负担，所以在宏观政策上我们认为应该采取这样的一些政策。

实际层面上现在是这样的状况，强调在操作层面上要进行微调，我们注意到银监会6月份以来在提示风险，给商业银行提示风险，加强商业银行的风险管控，提示票据风险，这方面我们也注意到一些变化。

关于未来主导政策取向，现在存在一定的分歧。主要是这样的几派观点，一个是扩大内需，担心经济下滑过渡，担心中国经济刹车容易起不来，需要扩大内需。第二派观点是主张调整结构，当前是是经济结构调整的好时期，有压力才能调整，以前一直说调整调不动，现在进行调整。另外是不能用新产能消化过剩产能。上半年经济企稳向好以后，结构调整派呼声升温，越来越多的专家学者认识到结构调整的必要性，温总理也讲到要对于产能过剩的产业进行调整。

还有一派观点是结合派，这是我们去年经济工作会议的思路，结合起来来看。第四派观点叫改革派，主张无论是扩大内需还是结构调整，都需要依靠改革，以改革为动力，要用改革的办法解决前进中的问题，用改革保增长和促发展。关于未来5到10年的中国经济走势，未来的经济走势因为时间关系点到为止，未来经济走势我们用一个情景分析来看，分三种情景。第一种是中速增长状态。条件是宏观政策不发生大的失误。第二种情景是低速增长状态，增长速度在4%以下，甚至可能爆发财政经济危机，这个条件一个是所有矛盾积攒起来，最后爆发。信贷资金很大一部分流向地方，地方财政不好，财政风险有可能爆发财政金融危机。第三种情景就是高速增长状态，8%到10%的增长速度，条件一个是调整结构转变增长方式，推进改革开放，再一个条件，宏观政策不发生大的失误，实行短期刺激政策和中长期发展战略，总而言之，宏观形势应该说从上半年情况看，有乐观的一面，企稳向好的一面，从远期有一个潜伏的风险方面，我们要近期和长远看宏观经济走势。谢谢大家。