招商证券  2009年7月港口行业继续前行于景气复苏之路。当月实现港口货物吞吐量6.05亿吨，同比增长9.8%，已是连续5个月呈现正增长。其中，集装箱业务同比降幅收窄，旺季行情可维系；铁矿石业务依然在5千万吨以上高位运行，而7月的港口煤炭业务已然步入旺季行情。

港口集装箱业务7月回暖，期待旺季行情来临。09年7月，中国港口集装箱吞吐量完成1056万Teu，环比增长5.3%，同比下降5.7%，为年内最小跌幅。具有领先意义的PMI新出口订单指数持续反弹，美国个人消费支出指数亦在筑底蓄势反弹，外围经济复苏对中国港口集装箱回暖的推动力正逐步积聚。下半年为集装箱港口传统旺季，同时考虑到去年4季度外贸经历断崖式下跌，我们有理由期待港口集装箱业务的景气继续回暖。

港口煤炭业务开始受益夏季用电高峰的到来。7月沿海港口完成煤炭运量4025万吨，同比下滑8.7%，降幅收窄12个百分点；沿海港口库存减少216万吨至1502万吨，而截至8月底，秦皇岛煤炭库存为526万吨。3月以来港口煤炭运量相对稳定。外围经济的复苏使国内外煤炭价格倒挂的情况得到改观，伴随夏季用电高峰与动力煤市场回暖，煤炭业务已经处于旺季行情。

下半年矿石进口将“同比增长，环比下滑”。2009年7月，沿海港口完成进口矿石接卸量5650万吨；而截至8月末，港口库存维持7千万吨水准。结合当前港口矿石库存以及国内经济的复苏程度考虑，我们维持09年下半年铁矿石进口“同比增长，环比下滑”的观点。