国研网  上半年的经济和金融数据充分说明和印证了这一看法：中国政府在2008年底为应对世界性金融危机，及时出台的促进经济增长的经济刺激计划，成功推动了今年上半年的全社会固定资产投资大幅增长，拉动了经济增长，全年经济增长实现8%目前基本上成为定局。下一步经济工作的要点应该转移到实现经济可持续增长，而首要的任务是及时控制流动性、避免严重通货膨胀。

今年“保8”基本上成为定局

今天上午国家统计局新闻发言人公布的初步核算结果显示：今年二季度国内生产总值（GDP）增长7.9%，远高于一季度的增长速度6.1%。按可比价格计算，上半年同比增长7.1%。考虑到2008年下半年经济增长速度下降产生的负的翘尾因素，即使经济刺激方案发挥的效用到今年第四季度有所衰减，下半年的经济增长速度也很有可能逐渐提高。全年经济增长高于8%基本上成为定局。

中国经济增长“保8”的成功，到目前为止还主要是依靠基础设施投资拉动。一季度全社会固定资产投资28129亿元，同比增长28.8%，比上年同期加快4.2个百分点。二季度投资增长继续加快。上半年全社会固定资产投资91321亿元，同比增长33.5%，增速比上年同期加快7.2个百分点。有学者估算，固定资产投资拉动一季度GDP增长6个百分点，拉动二季度GDP增长8个百分点。

经济刺激计划推动的固定资产投资在一定程度上起到了缩小东中西部发展差别的作用。上半年东、中、西部地区的城镇投资增长分别为26.7%、38.1%和42.1%。投资主要集中在基础设施领域，对民间投资没有太大的挤出效应。不包括电力的基础设施投资增长57.4%，其中铁路运输业增长126.5%，道路运输业增长54.7%，水利、环境和公共设施管理业增长54.5%；卫生、社会保障和社会福利业增长71.3%；文化、体育和娱乐业增长57.1%。

可持续增长逐渐成为关键问题

2009年中国经济“保8”的成功与2008年底党中央国务院对世界经济衰退对中国经济的打击迅速做出反应、率先推出经济刺激方案是分不开的。这再次说明宏观经济政策对经济运行中出现的问题及时做出反应是非常重要的。下一步宏观经济政策的重点应该是提高经济增长的可持续性。

从短期来看，目前危及中国经济可持续发展的首要因素是流动性过剩导致的通货膨胀压力。虽然居民消费价格6月份环比下降0.5%、同比下降1.7%，上半年同比下降1.1%。但是，超额发放的流动性不断抬高通货膨胀压力。今年上半年人民币各项贷款增加7.37万亿元，同比多增4.92万亿元。广义货币供应量（M2）余额56.9万亿元，同比增长28.5%，比上年末加快10.6个百分点；狭义货币供应量（M1）余额19.3万亿元，增长24.8%，加快15.7个百分点。这样的增长速度是1992到1994年的经济过热以后没有出现过的。

从过去十多年的经验来看，居民消费价格的变化滞后狭义货币供应量的变化10到12个月。因此，有理由预期居民消费价格将在今年9到11月之间止跌回升。同样就历史经验来看，回升的时间可能会长达两年以上。居民消费价格同比增长的峰值有可能会超过9%。如果中央银行一直等到居民消费价格超过3%才采取行动的话，通货膨胀会更严重。

综上所述，上半年的经济金融数据显示：由于党中央国务院的果断决策，经过半年多的努力，2009年的经济增长达到8%基本上成为定局。下半年的经济工作重点应该及时转移到实现经济可持续增长，而首要的任务应该是控制流动性增长、防止恶性通货膨胀。

（国务院发展研究中心研究员  吴庆）