东方证券  铁矿石和煤炭吞吐量的增长好于公司的预期，煤炭的内贸量和增速均大于外贸，还是以内部需求拉动；铁矿石外贸量和增速大于内贸，我们认为有几个原因造成公司09年一季度的铁矿石吞吐量好于预期：一是清理库存之后补库存的过程；二是进口铁矿石在自身降价和海运运费较低的情况下总的获得成本较低，加上进口铁矿石的质地较好，其对于国内铁矿石存在替代的过程；三是市场在去年年底一系列政府投资政策带动下，对未来有较好的预期，带动了对铁矿石的需求。由于铁矿石运输的时间，我们认为会滞后真实需求2-3个月，目前的铁矿石应该是年初的订单，相对而言，公司5月份的数据将能说明这种需求是否具有持续性。