招商证券讯  2月份中国出口大幅下跌。今年2月份中国出口总额649亿美元，同比大跌25.7%。1－2月累计出口总额同比大跌21.1%。从重点商品类别看，工业品出口额下跌幅度较大，而消费品如服装、家具等出口额下跌较小。

2月份中国主要港口集装箱吞吐量大幅下跌。2月份全国规模以上港口完成集装箱吞吐量697万TEU，同比下降17.0%。1－2月累计吞吐量为1，596万TEU，同比下跌15.3%。1－2月合并数据已经消除了中国春节因素对数据可比性的干扰。2月上海港、宁波－舟山港集装箱吞吐量同比分别下跌17.4%和24.2%。

我们下调了各港口公司的吞吐量预测和盈利预测。不过，我们认为2009年是非常特殊的萧条年份，在以2009年盈利预测和市盈率方法估值时，我们提高了市盈率目标倍数，因此对各公司的估值并未有较大下调。对招商局国际、中远太平洋、厦门国际港务均评级为“买入”。考虑到天津港)发展可能与天津港股份(600717.CH)重组，因此我们给予了天津港发展20%的估值溢价。