纽约时报  上个月，奥巴马总统在对国会的讲话中强烈要求采取大胆的行动来拯救美国运作失灵的银行。他宣称：“行动的成本可能是巨大的，但是我可以向大家保证，不作为的成本要大得多，因为它将导致美国经济长期陷入混乱，不是几个月或几年，而可能是一个十年。”

许多分析师表示同意。但是跟其中某些人交谈后我发现，大家对奥巴马未能保持言行一致感到失望，乃至恐慌。实际情况是，轮到处理银行问题的时候，奥巴马政府就开始哆哆嗦嗦。政策一直处于止步不前的状态。

他们的处理方式是这样的：首先，政府官员向媒体抛出一项拯救银行的计划(通常是以非正式发言的方式)。随后，放出的这个气球迅速被博学多闻的评论家打下来了。

然后数周之后，政府再抛出一个新的计划。然而这一计划只是稍稍对前一个计划作了一番装扮，很快就被所有人拆装真相。然后新的循环重新开始。

为什么政府官员一再提出一些除他们自己之外所有人都不愿相信的计划呢？原因是不知道怎么回事，奥巴马政府和联储的高官们都坚信那些问题资产(现而今被称之为“有毒垃圾”)的价值事实上比所有人实际愿意支付的价格高得多，因此只要这些资产能够被合理定价，所有问题将迎刃而解。

于是，财政部长蒂姆-盖特纳在最近的一次采访中试图对问题资产的“基本内在经济价值”和这些资产现在具有的“被人为压低的价值”作出区分。在最近的交易中，即便AAA级的抵押贷款支持证券销售价格都不到40美分(每1美元)，但是盖特纳先生似乎认为它们的价值要比这个高得多得多。

他宣称，政府的任务就是“提供融资以帮助这些市场恢复运转”，从而将有毒垃圾的价格拉到其应该具备的水平。

更有甚者，官员们似乎相信，一旦有毒垃圾得到合理定价，我们所有大型金融机构的病痛将不治而愈。本周早些时候，有人向联储主席本-伯南克提到“僵尸”的问题，即那些事实上已经破产但在政府援助的支撑下苟延残喘的金融机构。他宣称：“我不知道美国金融系统存存在任何大型的僵尸机构。”而且他明确否认AIG(AIG！)是一个僵尸。

正是同一家AIG，当债券违约的时候，没有能力履行偿付其他金融机构的承诺，已经接受了1500亿美元的救援，并还将获得300亿。

真实情况是，伯南克-盖特纳计划——政府不断抛出的计划，版本略有区别——是飞不起来的。

我们来看看计划最后的版本：向愿意购买问题资产的私人投资者提供低息贷款。这无疑会抬高有毒垃圾的价格，因为它将是一个“正面你们赢、反面我们输”的游戏。我曾分析过，如果资产价格上升，这一计划能让投资者获利；如果价格大跌的话，他们就会逃之夭夭。

但这是否足以让银行系统恢复健康？不能。

我们可以这么想：通过利用纳税人的基金来补贴有毒垃圾的价格，政府相当于给所有错误地买入这些东西的人送了一份厚礼。这些好处中有一小部分会渗入亟需灌溉的地方，支撑起主要金融机构的资产负债表。但大部分好处则被那些不需要或不值得援助的人拿走了。

而且这意味着为了让金融系统恢复健康，政府将不得不再拿出数万亿美元出来，这不但铁定会引发公众的强烈不满，同时对于严重的赤字问题也是雪上加霜。(是的，即便像我这样强烈鼓吹财政刺激的人也会担心赤字。)从现实来讲，这是完全行不通的。

于是我们不禁要问，为何这一僵尸理念能够不断起死回生，获得这么大的力量？我所担心的是，问题在于政府官员仍不愿面对现实。他们不愿直面各大金融机构的恐怖现状，因为要拯救一家基本上已经破产的银行而不采取哪怕暂时的接管手段是不可能的。而暂时国有化很显然仍被认为是不可思议的。

但是这种拒绝面对现实的做法导致了事实上的不作为。于是我也跟总统有同样的担忧：不作为将导致美国经济长期陷入混乱，不是几个月或几年，而可能是一个十年。