日本“失去的十年”给了我们什么教训？就在一年前，这似乎还是个可笑的问题。有识之士普遍认为：美国、英国和其他负债累累的西方经济体不可能遭遇日本那样的困境。而现在，问题变成了这些国家能否像日本那样妥善应对。

好消息是，美国的资产价格泡沫比日本当年的泡沫小得多。而且，美国央行在承认现实、迅速将利率降至近零水平以及转向“非常规”货币政策等方面的动作更为迅速。

坏消息是，在美国，围绕财政政策的争论似乎比日本更为激烈。在资产负债表收缩时期，在官方利率为零的情况下，财政政策是我们唯一的工具，这一点怎么强调都不为过。一大危险是试图过早填补财政赤字，这将带来可怕的后果。

不过，目前美国国内发生的一切远称不上最糟糕的消息。最糟糕的是这场危机向全球蔓延。以前，由于全球经济形势良好，日本可以倚赖出口。而本轮危机是全球性的：泡沫及相应的消费繁荣蔓延到西方多数地区，金融狂热和购买不良资产风潮亦是如此。

其结果是，我们面临一轮资产负债表收缩，虽然程度远小于20世纪90年代日本的收缩，但影响范围却要大得多。为此，以为全球经济能够迅速恢复强劲增长不过是幻想。需求将来自哪里？来自负债累累的西方消费者？很难。来自新兴国家消费者？不太可能。来自财政扩张？一定程度吧。但扩张举措看起来仍过于无力，过于不均衡，其中大部分出自美国。中国有所帮助，但欧元区和日本似乎已经瘫痪，而多数新兴经济体现在无法冒险采取激进行动。

去年标志着一个充满希望年代的结束。如今，全球经济遭遇“失去的十年”的可能性无法排除。我们必须避免这种局面。我们的子孙后代将不会原谅没有迎接这一重大挑战的领导人们。

（东方早报）