大连港(2880)发布的08年度主要经营数据显示，期内油品吞吐量保持平稳，但货箱吞吐量增长有所放缓。在油品业务中，成品油及化学品的吞吐量增长依然呆滞，而进口原油的吞吐量则按年增长8.9%。尽管中国港口的货箱吞吐量可能在09年上半年出现负增长，但相信大连港可在09年实现货箱业务按年增长5%，因其货物组合具防守性，且亚洲业务比重较大。油品业务将继续成为主要的未来增长动力，预计进口原油量将在09年按年增长10%。鉴于货箱业务的前景黯淡，我们决定将大连港08及09年度盈利预测分别大幅调低11.2%及16.1%。目标价仍为3.10港元，相等于09年度市盈率11倍及市账率1.2倍。维持买入评级。

主要经营数据显示货箱贸易增长放缓，但进口原油量增长依然平稳。大连港发布的08年度主要经营数据显示，旗下油品业务的增长平稳，但货箱业务却有所放缓，主要是中国主要港口的货箱贸易普遍骤跌所致。进口原油业务(按年增长8.9%)仍是油品业务的主要增长来源，占期内中国原油进口总量11.2%。

货箱吞吐量前景低迷，但受其影响较轻。由于高收入国家经济衰退，加上国际贸易萎缩，中国主要港口的货箱吞吐量在08年11、12月出现骤跌。不过，大连港08年货箱吞吐量仍达到18.1%的整体增幅。我们预计公司的货箱业务将在09年增长5%，因其亚洲业务所占比重相对较大。同时，我们预期货箱吞吐量将在2010年回升。

油品业务主要增长动力

作为中国四大国家战略石油储备基地，预计大连港09年进口原油量将按年增长10%。同时，新建的12座原油储罐于08年第4季新投产，亦有助加强旗下原油转运及存储业务。我们预计油品业务占公司09年息税前盈利的比重将超过50%。

（新浪财经）